2025年12月29日、カナダ統計局および主要メディアが報じたところによると、2025年10月のカナダ経済は予想以上に冷え込み、実質GDPが縮小に転じました。このニュースは、経済の先行きに対する不透明感を強め、金融市場や株式市場における投資家心理に冷や水を浴びせる形となっています。特に、隣国である米国による新たな関税政策や国内の労働争議が重なり、製造業を中心に大きな打撃を受けました。本記事では、最新のGDPデータをもとに、産業別の詳細な動向や今後の為替・金利政策への影響、そして2026年に向けた展望を詳しく解説します。

概要

産業別動向：製造業の苦境と金融セクターの好調

今回のGDP縮小において、最も大きな要因となったのは製造業、特に木材関連産業と機械製造の不振です。一方で、金融セクターは堅調さを維持しており、産業間での明暗が分かれる結果となりました。

• 木材製品製造の急落：米国が10月14日に発効した新たなソフトウッド（針葉樹）木材関税の影響を直接受け、木材製品製造は7.3%減少しました。これは貿易政策の変更がいかに迅速かつ深刻に実体経済へ波及するかを示しています。
• 機械製造の低迷：機械製造セクターも6.9%減少し、製造業全体の足を引っ張る形となりました。
• 労働争議の影響：郵便および教育分野でのストライキや労働争議が、サービスセクターの一部にマイナスの影響を与えました。
• 金融・保険の最高値更新：暗いニュースが多い中、金融・保険セクターは0.4%増加し、活動レベルは過去最高を記録しました。これは市場の変動下でも、金融サービスへの需要が底堅いことを示唆しており、株式市場におけるディフェンシブな投資先としての側面を浮き彫りにしています。

今後の経済見通しと金利・為替への影響

2025年第4四半期および2026年に向けたカナダ経済の展望は、依然として不確実性に包まれています。短期的な回復の兆しはあるものの、構造的な課題が山積しています。

• 短期的な回復予測：11月のGDPについては、初期見積もりで0.1%の増加が予測されています。しかし、これは10月の落ち込みを相殺するには不十分であり、本格的な回復軌道に乗ったとは言い難い状況です。
• 2026年の成長見通し：専門家の分析によると、2026年前半にかけての経済成長は「低い一桁台」に留まると予測されています。これには、貿易政策の不確実性（特に米国との関係）や、人口縮小による労働力供給の課題が背景にあります。
• 金利政策の行方：経済の減速を受けて、中央銀行は金融引き締めを急ぐことなく、政策金利を現在の2.25%に維持する公算が大きくなっています。これは、インフレ抑制と景気支援のバランスを取るための苦渋の決断と言えます。
• 投資市場への示唆：低成長と金利維持の観測は、為替市場におけるカナダドルの上値を重くする可能性があります。また、伝統的な資産クラスの成長鈍化懸念から、分散投資の一環として仮想通貨などの代替資産へ一部資金が流れる可能性も、マクロ経済的な視点からは否定できません。

まとめ

2025年10月のカナダGDPが0.3%縮小したニュースは、製造業の不振と米国関税政策の影響を色濃く反映しています。金融セクターが過去最高を更新するなど一部に明るい材料はあるものの、全体的な経済基調は弱含みです。

• 米国による木材関税と国内ストライキが主な下押し圧力となりました。
• 11月は微増が予測されますが、本格回復には時間を要する見込みです。
• 金利は2.25%に据え置かれる可能性が高く、投資家は慎重な姿勢が求められます。
• 今後の焦点は、米国の貿易政策の行方と、11月以降の確定データによるトレンドの確認になります。